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韩方明:中国股市:不救才是救
[ 作者:Admin     来源:武汉软件网     点击数:2520     更新时间:2008-4-15     文章录入:Admin

韩方明:中国股市:不救才是救     2008-04-15 15:43:39
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标签:股市争论回顾 韩方明 中国股市 救不好 股票
   笔者虽身在商场,但公开言论却鲜言及股市汇市一类话题,一怕乌鸦嘴害人误事,二怕瓜前李下有不当取利之嫌。可是,近一段时间以来的情形则让我不得不说两句了。中国股市的中心话题不是涨还是跌,而是救还是不救的问题。无论是局中买卖者,还是场外评论人,都在高度关心救还是不救。财经界的名嘴们几乎倾巢出动,莫衷一是,甚至还出现了人身攻击。
 
  原因出在股市的一路下挫。2007年10月16日,A股“牛”到6124的历史高点,当时是一片欢呼,更有专家认为会冲击8000乃至10000点。没想到是,此后虽然也有一些震荡,但总体上江河日下,势不可挡。4月1日,沪综指重挫143点,最低跌至3308点。眼下虽然守住了3500点,但悲观的分析家认为还没有跌透。

 

  于是,就有人呼吁救市,认为“救市,等于救散户的血汗钱”、“救市,等于救中国经济”。平心而论,如果说救散户的血汗钱尚情有可缘,救中国经济的论调则暴露了救市论的荒谬,在某种程度上是救市论自己曝光自己的“司马昭之心”!

 

实体经济依然向好

 

  难道中国目前的经济需要股市来救?难道去年的经济成长是因为股市的一路向红?难道中国的实体经济已陷入危机?在热火朝天的争论中,我们是不是忘记了一个基本的常识:作为虚拟经济,股市只是实体经济的镜像,原则上它是服务并服从于实体经济的。

 

  尽管受到美国次级债危机的影响,也有南方雪灾的影响,也有防通货膨胀而采取的从紧货币政策,可能还有其他不利因素,甚至包括目前的股市下挫在内,但中国的宏观经济基本面依然向好,至少目前没有任何迹象表明,中国的实体经济基本面发生了大问题,甚至有了危机。如果说存在一些问题,那问题也是遗传的,股市向红的去年就已经存在。

 

  正是实体经济基本面依然向好,决定了目前的股市不需救、不必救、不能救。笔者愿意重复一次:散户在股市中丢掉了血汗钱,值得同情,但市不能救!退一步讲,即便是政府心有余,也必定力不足。救到什么程度呢?救到什么时候呢?没有哪一个政府可以保证大家在股市都吃饱喝足不赔钱。

 

  当前A股的江河日下确实反映出一些问题,这里面可能就有政府监管方面的问题。第一,自2005年股权分置改革以来,股市上涨是正常的,特别是恢复式上涨是完全应该的,但后来是不是涨着涨着就失去了理性?是不是有庄家趁机炒作?从已经发生的跌势看,确实存在相当的泡沫。监管层没有及时发现并挤出泡沫,酿就如今的泡沫一次性快速破灭,确实具有不可推卸的责任。

 

  其次,去年底到今年,股市供应量急速上升,又是大小非减持,又是新股发行,又是H股回归,还是红筹股要回归及创业板要推出,甚至还有一些上市公司推出天量融资方案。如此的“爱你没商量”,股市一下子难以消受,于是就下挫。监管层也已经不是新手上市,经过了十多年的锻炼,甚至也经过几度股市危机的洗礼,为什么就不能够“润物细无声,随风潜入夜”呢?

 

  监管层对疯牛、疯熊负有责任,但不等于就要救市。在某种程度上,当前的由牛转熊属于价值回归,是正常的,是好事。救市论者似乎没有考虑到原来的牛是不是真牛,而只是想当然地认为当前的熊就一定是熊,殊不知,牛与熊原本相对,判断的标准只在于本来的价值。

 

不必救,也救不好

 

  更有专家搬出所谓的国际惯例:一个股市如果两个季度连续下跌,并且跌幅超过30%,就可以认定为股灾,政府在此时就应该出手救市。可国际惯例能套用吗?更值得思考的是,即便是经过超30%的大跌,中国股市的平均市盈率依旧在40倍以上,天下第一甲。作何解释?按国际惯例,20倍的市盈率属于正常。急切地呼吁政府出手救一个平均市盈率依就高达40倍的股市,是不是要陷政府于不义呢?

 

  如果说救市论还值得考虑的话,原因只有两个,一个就是前面提到的,部分散户在这轮大跌中血本无归,值得同情;一个就是中国股市乃至整个资本市场还不够成熟和完善,带有相当大程度的“政策市”色彩。确实,从新股发行的审批,到基金上市的拆分,一级市场相当大程度上都掌控在政府手里,缺乏真正的市场竞争,也就像在房地产市场上土地供应这一环还掌控在政府手里一样。既然政府在源头上插了手,如今股市江河日下,监管层又怎么能撇手不管呢?

 

  事实上,即便是没有“政策市”色彩,股市发生严重的非理性下挫,监管层也罪无可卸,至少也存在对投资者教育不够的失职。但救市论在这唯一堂堂正正的理由上,也天然地存在不足,那就是“政策市”就一定要政府救吗?如果动不动就由政府出手,那何时才能走出“政策市”呢?

 

  或许,目前正是要忍痛的时候,对“政策市”见死不救,逐步走向真正的市场。就中国股市而言,如果说“政策市”的特征属实的话,更属实的特质恐怕还是“投机市”,“跌跌”不休但仍然畸高的市盈率就是有力的证明。正是考虑到这一点,笔者要再次亮明自己的观点:中国股市不能救,不救就是救!

 

  是的,当前深套股市的灾民绝大多数都是中小股民与基民,国内大资本已经通过大小非减持套现了。著名财经评论家叶檀观察到,2007年10月15日至2008年2月20日,保险系资金成为离场最坚决的机构,其中被猜测的是中国人寿和中国平安的两个席位,净卖出高达162亿4100万元和145亿6400万元的股份,导致金融股股价失去支撑。

 

  他们赢了,但还能够再一次这样玩吗?群众就一定傻吗?鲁迅曾言:“捣鬼有术,也有效,然而有限,所以以此从大业者,古来无有!”经过血的教训,中国股民正变得更加成熟。与去年的汹涌入市相反,部分散民可能或正在抛充这个“投机市”。

 

  散户们血本无归,谁是最后的赢家呢?无疑,这是市场监管层的问题,恐怕也是那些大庄家和炒家们的问题吧!

 

·作者旅港投资银行家,中国全国政协外委会副主任,以上观点不代表任何机构

 

投资日记 习惯性下跌     2008-04-14 22:40:01
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标签:投资日记 习惯性下跌 银行股 股票
     就像习惯性流产一样,中国的A股市场目前患了习惯性下跌的疾病。在医学上,导致习惯性流产的疾病有43种之多。而对于中国的A股市场,恐怕还不止这个数,但主要的不外乎这么几种:美国股市大跌、宏观经济数据高企、相关领导不利于市场的讲话、巨额融资、股指期货、创业板、大小非解禁、谣言等等。今天的市场就充斥着很多这样的因素,但其实也有正面的,包括:周小川表示利率和存款准备金率仍有调升空间、证监会上市公司监管部表示目前推出股指期货风险很大、上周五美国股市大跌、香港《南华早报》报道香港红筹股回归A股计划因内地股市低迷年底前无法成行、传言政府加强投资性房产调控、央行副行长表示3月份CPI达8.3%、本周三将公布的GDP回落到10%以下等等。
 
     习惯性流产不是一种独立疾病,而是40多种疾病的共同临床表现,因此没有包治习惯性流产的灵丹妙药,只有依*先进的现代医学对40多种病因进行准确分析,确切诊断后对症治疗,才能有效治疗习惯性流产。对于A股的习惯性下跌,当然也没有灵丹妙药。不仅如此,也许能够治疗A股习惯性下跌的医生还没有出生,虽然市场对于那位新的主管金融的副总理寄予厚望。
 
    但一般来说,有习惯性流产症状的妇女在怀孕之后最先想到的是采取各种保胎措施,而不论这些措施能否取得成功,至少在心理上会得到些许安慰。而对于中国股票的投资者来说,毫无疑问,首先采取的应当是保全资金,只有保存了能够诞生小孩的“精子”和“卵子”,即使做试管婴儿,也还有一线希望。在当前,不知道大盘会在哪里着陆的时候,尤其应当如此。
 
    诚信基金(四)  起始日:2008年1月4日    起始资金:50万元
 
 证券代码 证券简称  买入价   持仓  收盘  净利率
 600740  山西焦化  14.03  10000  15.73  11.63%
 600725  云维股份  28.8  3000  30.3  4.36%
 000822  山东海化  12.75  13000  11.8  -7.8%
           
           
           
           
           
    现   金      87934.46  
    合   计      487915.06  


    今日基金净值487915.06元,净收益率-2.42%。
 
    操作手记:今日以15.66元卖出山西焦化10000股,以14.90元回补5000股,以12.05元买入山东海化3000股。从山西焦化连续三天的成交回报看,运作其的主力相对集中,今天除东方证券上海建国东路营业部继续买入一亿多元外,上一个交易日买入该股的华安证券、华泰证券、光大证券相关营业部继续净买入,预示该股后市还有上涨空间。
 
    今天浦发银行预告一季度业绩将大幅增长180%以上,至此大多数银行股都公告了一季度业绩增长预告,但银行股今天却因股指期货不能推出成了机构做空的的指标,这实在有点莫名其妙。看来,基金在给我们大玩黑色幽默的同时,也许某一天会遭到价值投资者的唾弃。无论估值体系如何崩溃,中国的银行股动态市盈率在20倍以下还在卖出是不能被容忍的。
 
    明日操作计划:在集合竞价阶段涨停价卖出山西焦化,再伺机回补。回补山东海化,看有无T+0机会。
   
   
    宁波韵升(600366):创投新星 领涨在即http://www.sina.com.cn 2008年04月15日 17:38 新浪财经


  新浪提示:本文属于个股点评栏目,仅为证券咨询人士对一只股票的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  广发证券 于明珠

  周二,大盘探出新低后强劲反弹,创投概念股成为领涨的主力军,同济科技(10.09,0.92,10.03%,股票吧)、复旦复华(12.07,1.10,10.03%,股票吧)、紫光股份(17.39,1.58,9.99%,股票吧)、龙头股份(12.33,1.12,9.99%,股票吧)、钱江水利和力合股份(15.76,1.43,9.98%,股票吧)等创投股全部封上涨停板。证监会官员表示,创业板的推出工作按原计划执行,并未推迟,4月将推出创业板IPO(首次公开发行股票)正式办法。这表明,期待多时的创投概念股离丰收期已经指日可待了,创投概念股有望在此消息的带动下持续上攻,成为4月份投资回报率最高的主要品种。建议投资者重点关注目前价格处于底部,上涨空间巨大,斥巨资强势介入创投领域的宁波韵升(8.88,0.57,6.86%,股票吧)(600366)。

  创业板将如期推出

  前天有媒体称,创业板可能暂缓推出。受此消息和大盘重挫影响,创投股均出现了较大跌幅。但事实证明,这一消息是不正确的,有主力资金借故打压股价吸筹之嫌。证监会官员明确表示,创业板的推出工作按原计划执行,并未推迟,4月将推出创业板IPO(首次公开发行股票)正式办法。

  事实上,创业板规则征求意见稿公布 后,已经于3月底结束征求意见,创业板横空出世近在眼前。这毫无疑问是今年最大的一坐金矿,投资机会自然不能错过,相关上市公司也纷纷抢滩登陆,重资参与抢投公司,以备获得丰厚的投资回报。其中宁波韵升(600366)出资4000万参与设立创投公司,尤为吸引投资者眼球。众所周知,宁波作为民营资本高度发达的地区,后备上市资源丰富,宁波韵升将近水楼台先得月,享受Pre-IPO暴利。

  宁波韵升斥巨资进军创投领域

  宁波韵升2008年4月2日公告,公司与上海大众公用事业(2513.754,63.81,2.60%,股票吧)(2513.754,63.81,2.60%,吧)(集团)股份有限公司等共同出资设立上海兴烨创业投资有限公司,新公司主要从事成长型企业的投资,总投资为2.4亿,公司出资4000万元,占总股本16.667%。上海兴烨创业投资有限公司的投资重点是高成长的企业,前景良好。公司本次投资符合公司的发展战略,有利于拓展新的利润增长点。

  创投概念今年以来大受投资者追捧,宁波韵升作为创投概念的新锐,股价也有望节节高涨。原因在于创投所给市场讲述的超高收益的“故事”,且往往会给上市公司带来本质性的变化。以无锡尚德为例,江苏高科技投资集团参股的创投公司对其进行种子期投资,此后尚德公司在美国上市,创投公司从投资到退出,4年多的时间回报率达到17倍。离我们更近的是,深圳中小板给相关创投带来的高收益。有数据显示,在2006年通过中小板实现资本退出的创投公司获得了25.8倍的平均回报。如此高的赚钱效应激发了各路资金对创投概念股的追捧激情,现如今,宁波韵升也将毫不例外,被大资金追捧。

  股权增值8亿元业绩优良

  宁波韵升主要产品为八音盒、钕铁硼和电机。在国内市场中具有相当重要的地位,其中八音盒产量居全球第一,分别占据了95%的国内市场与50%的国际市场,汽车马达电机100%出口美国,居国内第一;钕铁硼产品已进入欧美主流市场,国内的产销量名列前三位。

  公司在钕铁硼领域有足够的主导权,充分享受行业龙头老大的议价权带来的高额利润。钕铁硼广泛用于信息技术、汽车、核磁共振、风力发电和电机等领域,预计未来3-5 年的复合增长率在20%左右。由于中国具有明显的资源、成本和市场优势,世界钕铁硼产业正在向中国转移,2005 年中国钕铁硼产量己经占到全球产量的70%以上,在钕铁硼这个朝阳产业向中国转移的过程中,公司将会成为最大的受益者。

  尤其值得投资者注意的是,宁波韵升持有宁波市商业银行6084万股,市值接近9亿元,初始投资成本仅为6084万元,增值约8亿多元。在人民币汇率持续飙升的背景下,金融资产出现了大幅增值,将直接提升公司本身所蕴藏的投资价值,将带来持续增长的丰厚利润。

  公司年报公布在即,业绩将非常理想,这从公司前三季度的业绩即可看出。2007年前三季度实现营业总收入31.66亿元,同比增长27.96%,营业利润1.13亿元,同比增长22.56%,归属母公司的净利润8,489万元,同比增长42.02%。前三季度实现每股收益0.23元。公司的增发项目将会进一步提升业绩,宁波韵升有望奉献一份靓丽的年报,投资者可以及时跟进。

  从大智慧Topview赢富数据看,宁波韵升在下跌的过程中,其大户持仓有持续加仓的行为,证明市场最活跃的游资在底部建仓,而其散户在这个过程中是持续减仓的。在近两天的下跌中,大户资金并没有减仓,今天的尾盘,股价随大势而起,成交量也有放大,证明主力作多欲望强烈。该股即将进入主力快速拉升阶段,投资者可积极关注!

 

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