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《时代》周刊: 中国能救自己就算幸运
[ 作者:Admin     来源:武汉软件网     点击数:5872     更新时间:2008-10-29     文章录入:Admin

《时代》周刊: 中国能救自己就算幸运
(2008-10-27 00:40:46)
标签:财经   

    美国《时代周刊》最新一期载文《中国将如何熬过金融风暴?》,摘要如下: 
 

    一年前全球金融风暴开始形成之时,中国似乎有供应充足的雨衣。经济以双位数增长率增长,中国的银行不受海外次贷危机影响,而且中国有1.9万亿美元硬货币储备的庞大应急资金,在遇上麻烦事的时候可以用得上。就在两个月前,中国品味自己作爲奥运东道主的角色,那时候世界向它多年来显著的、似乎是势不可挡的经济进步致敬。

 

    事情的发展证明,那些雨衣有漏洞。随著全球衰退的机率增加,越发清楚看到甚至连世界上增长最快的主要经济体也不能回避明显的经济减速。最近,当中国国家统计局公布最新经济数据,剩余的希望也破灭了。第三季度的GDP增长滑落到9%,这是自2003年以来最慢的速度。与此同时,人们预测2009年的增长率会降到8%,相对于去年近12%的增长率,那是明显的减速,而且可能成爲中国自1999年以来最糟糕的结果之一。

 

    很显然,中国在急刹车。过去25年的经济转变让中国大陆一度小规模而且孤立的经济变得大得多,跟全球商业的联系密切得多,从而更容易受大贸易伙伴(如美国)商业循环影响。

 

    对中国制造业地区而言,出口衰退的影响相当严峻,而且已经感受到疼痛。如今中国制造业特别容易受衰退影响,部分原因是劳动力成本和商品价格上升。另外也是因爲一个简单的事实:中国的繁荣导致成立的工厂远超过低迷时期的全球需求。经济震荡不可避免,而且由于世界信贷紧缩,情况更加恶化。

 

    由于在未来几个月,全球增长将会进一步放缓,制造业所面临的压力肯定会加大。一些中国企业正完全放弃他们的出口业务。

 

    然而,指望中国消费者可能幷不保险。一些经济学家曾以爲越来越富裕的中国人对汽车、手机以及巨无霸汉堡的兴趣可能有助于填补美国消费者退出所造成的空缺。但这种希望正在消散。尽管到目前爲止中国人的消费在增加,然而家庭的消费还没有坚实到可以维持中国高增长率的地步。瑞银经济学家汪涛(Wang Tao)表示,「我不认爲(国内消费)可以抵消出口的损失。」而且,国内消费的增长也无法弥补中国经济另一支柱—房地産的弱化。

 

    中国政府迅速意识到大幅度减速的危险。就在几个月前,北京的重点还是打击通胀。如今决策者松开车闸,再踩油门,以刺激增长。

 

    政府的系列行动或可以让中国经济避免全球衰退的最坏情况。经济学家目前认爲中国应该仍然是全球黯淡情景中的相对亮点。

 

    但就算在增长率双位数的时候,中国的经济规模还没有大得足以凭自己保持全球经济增长。中国只占世界总GDP的5%左右,而美国占28%。瑞银的汪涛认爲,「中国的力量可以起到帮助作用,但不足以拯救世界。」中国能救自己就算幸运了。(

 

金融海嘯唔好揸金 (2008-10-27 21:34:06)
标签:财经   分类:曹仁超投资者日记

曹仁超-投資者日記(27/10/2008)


      10月26日,周日。去年11月至今快十二個月,喺呢十二個月中,等待就係最好嘅策略(太陽陳話做空軍更佳);依家嘅策略仲係等,雖然股聖畢非德公開叫大家入市。估計恒指14000點支持位,輕輕一捅就爆,14000點之下邊一個水平係新支持位?呢個遊戲嗰名係李小龍未完成嘅電影(即係死亡遊戲)。
 
     焦煤價已進入塞冬。今年5及6月每噸鋼價6000元人民幣,現在已跌到3300元,10月份間間鋼鐵廠都虧本。
 
     連雲港岸邊交貨嘅鐵礦沙價由年中每噸1200元跌到600元;焦炭由每噸3000元跌至1500元。山西焦炭聯盟宣布,由9月26日起減產50%,10月份起通過鐵路銷售焦煤價每噸減200元;通過公路銷售焦煤價每噸減300元。
 
     中國房地產協會副會長朱中一透露,8月底全國商品房未售面積已創紀錄達一億三千萬方米。
 
     有人形容呢次股災情況好似鐵達尼號沉沒記。因為有人信鐵達尼號係唔會沉嘅船,雖然佢撞向冰山;加上過分自信嘅船長冇即時發出求救訊號及船上太少救生艇,當其他船隻嚟到救援前,鐵達尼號已沉入海底消失矣。
   

     道指上周五回落312.3,收8378.95,跌幅達3.6%,全周共回落5.4%,技術表現唔算太差,起碼10月10日低位7882.51總算守得住,避過Melt Down嘅出現!由雷曼兄弟出事至今,道指共回落26.6%,引發咗全球性股災。嗰D博熊市反彈者個個都一頸血;股票價值面對溶解威脅,股價下跌速度較國會審批救市法案仲快。
 
日股支持紙咁薄

 

     上周五日股跌至7649點;由1990年1月起,日經大熊市至今最低係2003年5月2日嘅7603點。如本周跌穿,代表2003年5月至2007年3月日股上升只係一次大反彈,即由1990年1月開始嘅日股熊市仍繼續(真嘅熊市可超過十八年?)。從乾坤燭【圖】睇,7603點支持好似紙咁薄,擔心一篤就穿。日圓拆倉潮令英鎊、歐羅、澳元、紐元及加元齊齊跌;上周五日圓兌英鎊上升12%及兌歐羅上升10%。喺咁嘅壓力下,令日經平均指數上周五下跌9.6%。
 
     日股大跌令印度股市回落10.96%、南韓股市回落10.6%,以及恒生指數回落8.3%,擔心滬深三百指數喺本周會否難逃一跌?分析家指出,金融海嘯已由美國擴散到歐洲及亞洲所有新興市場,近日歐洲同亞洲股市跌幅反而較美國大。點樣面對百年難得一見嘅金融大海嘯(上一次係1929年)?對前景憂慮,令VIX指數升至前所未見嘅高位,現水平股市喺度反映未來兩年上市企業純利將下降40%至50%。到底應繼續避險定係響應股聖號召——當人人恐懼時,自己應該貪心?!

 

     股聖過去投資成績係點?佢第一次大量投資係喺1957至66年嘅大牛市,當年道指由416點升到1000點。佢喺1967年出貨後,1969年宣布解散投資公司,並退出股市;1970年5月道指一度跌至627點,但1973年1月又升回1067點。呢三年內股聖無所事事,到咗1974年12月道指見底後,1975年佢先大舉入市。呢次摸底成功,佢一直等到1987年8月先大量賣出;同年10月出現股災,提供咗另一次入市機會。其後佢較少大手買入及賣出。換言之,股聖過去入市成績,亦唔係每次皆準。令佢名成利就係1987年10月股災後一直揸貨唔賣,食盡成個八十年代到2004年嘅大牛市。

 

未來經濟只有兩條路
 
     下月美國大選,相信除奧巴馬勝出外,民主黨亦將大勝。問題唔係邊個嘅政綱好,而係今年股市太差,人人都希望改變。到底變好定變壞,明年再算;?家個個都想「get rid of」殊仔而唔支持共和黨。唔好以為投票係以政綱取勝,事實係唔少人投票其實好情緒化。大選後民主黨喺國會優勢將進一步上升而達到壓倒性,令美國重返羅斯福總統嘅時代(即向富人抽稅)。

 

     雷曼事件引發全球溶解行動已由股市擴展到滙市,情況較1997年7月亞洲金融風暴更差。上次係亞洲貨幣紛紛爭相貶值去增加自己國家出口能力(向鄰居行乞嘅行為),呢次卻係全球化;由歐羅、英鎊(上周二英倫銀行行長金格及上周四首相白高敦嘅言論有意壓低英鎊滙價)、澳元、紐元及加元政府都有意壓低本國貨幣去爭取更多出口,自由經濟理論受質疑,凱恩斯學派又復活。七十年代凱恩斯學派漸走下坡,以佛利民為代表嘅「小政府、大市場」主義抬頭;八十年代更成為盎格魯撒克遜統治國嘅經濟主流;美國、英國及澳洲甚至部分歐洲國家,因為呢種學說的確壓抑通脹,喺利率下降帶動下,引發一場資產大升值潮,亦即1982至2007年嘅經濟繁榮期。喺過分寬鬆嘅金融政策環境下孕育出嚟嘅CDO市場,發展到近年已註定要出事;再次證明金融機構一定要受監管理論係正確。雖然市場系統有自我調整能力,但往往好極端(例如1929至32年)。未來經濟只有兩條路:一、喺三年內大跌(由去年10月起計);二、一如日本出現L形經濟(唔生唔死)。
 
     港人呢方面經驗已唔少,例如1973/74年恒生指數喺二十二個月內下跌91.5%,1975年起先復甦。另一個係1997至2003年,喺政府大力干預下(包括入市買股票),股市起起跌跌六年,到2003年下半年,經濟先復甦。
 
     喺狂潮中有人提議揸金,我老曹反對。因為當財富大量蒸發後,每盎斯金價只值600美元;短期嚟講仲有下跌空間,上阻力係750美元。喺油價下跌壓力下,連農產品亦難逃一跌!今年7月開始進入Cash is King嘅時代。信貸市場開始結冰,利率下降唔係反映信貸再次寬鬆,而係信貸市場走向平靜(無論拆或借都少)。好似日本情況,財政健全嘅企業唔借錢,想借錢嘅企業財政唔健康,結果係冇人肯借。全球經濟進入衰退已無可避免,問題係深淺及長短。呢個衰退到底係深而長定係淺而短?
 
      格蛇承認自己低估衍生產品嘅威力,佢一向認為銀行家可自行監管。換言之,政府一直冇監管衍生產品,先令家吓出現金融海嘯,政府目前連數據都冇,又點樣挽救?件事嘅起因係尋租作用。你可用1厘息借到錢,投資4厘嘅MBS(Mortgage Backed Securities),可淨賺3厘。喺樓價上升時,MBS似乎好安全,但如果樓價下跌,MBS可以一蚊都唔值;結果係害死保險商(AIG)及所有投資MBS者。家吓甚至再將利率降至1厘都冇用,因為信心已動搖,冇人再信MBS,亦冇人再借1厘息成本嘅資金去放喺4厘息MBS身上。買樓者喺借唔到錢嘅情況下,樓價點止跌回升?

 

     自從1971年美元進入浮動滙率後,美股大熊市有三次。一、1973年4月至1974年12月,標普五百指數回落43.4%;二、2000年8月至2003年2月,標普五百指數回落43.7%;三、1929年9月至1932年6月,標普五百指數回落84.8%。分析家相信,呢次次按危機威力超過1973年石油危機及2000年科網股泡沫爆破,但相信唔會重演1929年華爾街大危機。最後跌幅幾多?讓市場自己話畀你知。

克仔前經濟顧問Nouriel Roubini(近期名氣大盛,因2006年7月起佢已預測美國將進入衰退)喺接受CNBC訪問時話,美國將有兩年經濟負增長期(唔係兩季,係兩年),較上一次長三倍;佢接受《每日電訊報》訪問時估計,八千隻對沖基金中有25%至30%將消失,其中唔少係投資新興市場,令新興市場股市跌幅較美股大(呢個情況已出現)。

 

外滙市場屍骸遍野
 
     亞太區股市成為新一輪下跌重災區,例如日經平均指數已接近2003年最低位。南韓、澳洲及香港以至整個亞太區皆出現重挫,金融海嘯已由北美洲吹到歐洲,然後到亞洲。美國同英國皆紛紛減息,但匈牙利卻將利率提升到11.5厘及羅馬尼亞提升到10.25厘。東歐國家正面對外資大量撤離,明年經濟增長率估計由10%降至零!再次證明外資*唔住。

 

     Thrivent Asset Management(管理700億美元)嘅Michael Binger認為,金融市場已由估邊間銀行倒閉,改為估邊個國家破產。

 

     MSCI指數已十分接近2003年8月;全球股市喺一個月唔夠嘅時間內冇咗10萬億美元市值或三分一總市值。新興市場平均跌幅係47%(約6600億美元);標普五百指數中超過二百間公司公布業績,純利平均較去年減少23%;美國汽車銷售係二十五年內最差嘅一個月。亞太區股市喺過去八星期中有七星期係下跌,MSCI亞太區指數已跌至2004年5月前最低。以指數成分股計,中信泰富(267)喺一星期內下跌65%係最大,因喺外滙投資上蝕咗接近20億美元。澳元成為重災區,上周五兌日圓下跌12.7%,見57.75日圓;兌美元下跌8.3%,見61.88美仙,係1976年11月宣布貶值17.5%以嚟最大一天貶值。澳元兌日圓已係八年內新低,兌美元係五年內新低,理由係包括商品價下跌及日圓利差交易。紐元上周回落9.1%、土耳其里拉回落12.7%及南非蘭特回落9.4%,外滙市場亦屍骸處處。

新布列頓森林會議 (2008-10-25 17:35:18)
标签:财经   分类:曹仁超投资者日记

曹仁超-投資者日記(25/10/2008)

 

    10月24日,周五。恒生指數大瀉1142.11,收12618.38;成交561.4億元。10月期指跌1271點,收12500點;11月期指跌1263點,收12450點。期指倒掛現象又再出現,代表後市進一步睇淡。

 

    滙控(005)被大摩下調目標價至580便士,响香港已大跌13%,喺倫敦進一步下跌。國泰航空(293)亦跌10%,因國際航空運輸協會(IATA)公布全球航空客運五年來首次下跌,法航喺歐洲股價亦大挫。船運費率下降,令中國遠洋(1919)大跌15%。恒生國企指數大跌9.4%,收5802.71,係2006年1月12日以來最低收市水平。

 

全球汽車股急跌反映大衰退將至

 

    日經平均指數跌9.6%,見7649.08,創2007至08年?最低指數。新力集團受歐羅轉弱影響,目標利潤減少57%,如歐羅再轉弱,甚至會出現虧損!新力股價跌14%,見1972日圓;聲寶跌13.5%、Canon跌12.6%。豐田汽車股價跌6.4%,因公布第三季營業額出現七年來首次下降。其他汽車股如Peugeot喺歐洲跌14%,至15.40歐羅;通用汽車股價喺德國跌10%,成5.48美元;福特汽車跌4.6%,成1.91美元;富豪汽車亦跌21%,至34.3克朗。全球汽車大挫,擔心全球經濟將陷入大衰退。

 

    英國GDP第三季跌0.5%,係十六年內首次,相信英國已步入退衰期。英鎊再跌2.5%,成1.53美元。倫敦股市一開始便下跌8%。英國係G7中最先公布第三季GDP?國家,估計日本情況亦一樣。美股一開市亦大跌,因擔心經濟衰退。

 

    美國同日圓面對拆倉潮。大摩外滙專家Stephen Jen估計,美國互惠基金、退休金、人壽保險金喺海外投資約22萬億美元,一旦拆倉威力無窮。10月1至22日美元兌歐羅已升7.7%、兌英鎊升8%、兌澳元升17%、兌韓圜升20%、兌南非蘭特升35%。唯一跑贏美元?係日圓,日圓兌美元升6.6%,成91.81日圓,係1995年8月9日以來最高。

 

    美元走強令金價進一步回落,國際金價700美元失守,見682.4美元,向我老曹估計中?650美元進軍。本周金價跌咗13%;白金跌4%,成778.35美元,本周共跌16%,進一步令人擔心通縮。

 

    南韓股市三年內首次跌穿1000點,成938.75;指數由舊年10月31日2064.85回落至今,跌幅54.5%;本周已回落20.5%。今天LG跌9.8%,Kia汽車跌14.8%。

 

    Anglo American呢間世界上第四大礦業公司今天股價跌8.1%,成1140便士。Rio Tinto(世界第三大礦業公司)今天股價跌7.1%,成2082便士。Total(歐洲第三大油公司)股價跌7.1%,成34.77歐羅。荷蘭蜆殼石油(歐洲最大油公司)跌6.4%,成1452便士。

 

    OPEC開會後決定每日減產一百五十萬桶,12月期油跌7.1%,成63.05美元,睇嚟向50美元一桶進軍。

 

    MSCI World Index跌4.3%,代表本周(未計歐美股市周五?跌幅)下跌8.2%/或喺今年失去咗45%!

 

    滬深指數跌2.9%,至1781.60,係2006年10月31日以來最低;本周失去4.8%。萬科跌5.2%,保利地產跌5.4%。

 

美元日圓強勢維持至明年初

 

    De-leveraging及De-risking(去槓桿化及減少承擔風險)已成為投資主流,擋都擋唔住。日圓同美元已成為全球兩大強勢貨幣,估計強勢可維持到2009年首季,愈維持得耐,對全球經濟破壞愈大。

 

    2007年10月31日至今快一年矣。各位最痛苦?事,應該係唔知點樣告訴Honey,我唔見咗好多Money!上述係大部分香港投資者今天面對?問題,加上食物售價及油價仍較去年10月高50%。唔少人財富卻少咗50%,開支卻大幅上升,你說怎麼辦?!過去三十年環球化帶嚟?好處已發揮殆盡,壞處卻逐漸浮現,例如國與國之間?金融業缺乏防火牆,令信貸壓碎(credit crunch)無從制止。雖然畢非德叫你當別人恐懼之時貪心,但我老曹堅持响家吓環境,小心駛得萬年船。

 

     各國政府不斷推出刺激經濟方案,但各國股市卻不斷下沉。企業不斷裁員,美國第三季倒閉數字超過八萬一千單,較去年同期上升71%;情況仍在惡化而非改善中。

 

    响周四?聽證會上,格蛇終於肯認自己任內冇好好監管衍生產品係錯誤?,並同意樓價未見底前金融危機唔會消失!不認不認還須認,上述係我老曹舊年對格蛇?指責。不過,今天已非追究誰是誰非?時刻,而係今後「怎麼辦」?Does anyone know the way to Recovery Road?我老曹自去年3月Countrywide破產開始,一直擔心金融風暴出現,並喺去年10月要求大家响投資策略上採取三七分(即使採用三七分,到依家都幾傷)。我老曹搵唔到未來復甦之路响邊,睇落我地將步日本九十年代後塵,進入迷失新世代!我老曹唔信美國?挽救計劃可奏效,再嚟一個刺激經濟計劃,相信一樣冇乜用(1990至2003年日本政府用盡種種方法刺激經濟,結果又點),依家市場已到咗anything that can go wrong,goes wrong?日子。銀行、基金尤其係對沖基金,面對大跌?股市及崩潰中?借貸市場,只有一籌莫展。今天銀行連同業(銀行)都唔肯借錢,要佢地貸款畀中小企?你講嘢呀!今天連畢非德亦睇錯市,你又可以信邊個?一個被「金融化」?美國經濟正在結束,過去透過信貸去創造財富?時代完畢。唔好話股票跌價,連石油及黃金價格亦在下跌中,2008年7月起只有Cash Is King!

 

格蛇料多數衍生產品永遠消失

 

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