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金融风暴中 那些依然能让你赚10%的家伙
[ 作者:Admin     来源:武汉软件网     点击数:8373     更新时间:2008-11-8     文章录入:Admin

      用“惊心动魄”一词来形容九月份的金融市场可谓恰到好处。从国外来看,雷曼兄弟破产、美林证券被收购、AIG集团奄奄一息、以美国为首的各国央行联手救市;从国内来看,先是当央行宣布下调存款准备金率和人民币贷款利率后,上证指数跌破2000点。而在指数逼近1800点的时候,一套救市“组合拳”击出,股市上演了绝地大反击,走出了大盘接近涨停的9·19行情。未来市场会怎么走,其实谁心里都没谱。

与去年十月份股指攀升到最高的6124点相比,尽管只过去了短短一年,相信很多投资者都有一种恍若隔世的感觉。恐慌在华尔街蔓延,而一种担忧的情绪也笼罩着我们的心头,每个人都无法回避这样的现实——钱无处可放了!存银行只能“享受”负利率,投资房产?黄金?大宗商品?在外部市场如此动荡的情况下,买什么都是像赌博!。

难道只能任由财富缩水?

去年八月份,我们在股指处在非常危险的区域时做了一组封面文章——《股票基金之外的十大最具潜力投资品种》,其中列举了黄金、农产品期货、地铁沿线的房产等投资品,接下来这些投资品价格都出现了不同程度的上涨。但在目前的市场环境下,要给出一个非常明显和相对稳健的投资品种和机会真的很难。不过我们还是通过认真的寻找和遴选,为你提供出十个这样的品种(机会)。希望你在这个动荡的世界里,仍能稳稳得赚取10%。

当然,我们更要强调的是,投资纪律往往比投资机会更重要,就如过去两年牛市的机会谁都看到了,真正赚到钱的又有多少呢?所以我们在给出这十个品种(机会)时,更多的是提供一种思路,能否把机会变成财富,关键还看你自己。

当前,还有好的投资机会吗?

“我居然也体验到金融风暴的滋味了”

“想来想去,还是得把钱放在银行最安全,虽然物价涨,省点花就得了”

“连雷曼兄弟都倒了,把钱放在银行里也不安全吧。听说AIG也不行了,我买的友邦保险会不会出问题呀?”

上面这些对话,是在雷曼兄弟破产的消息传出后,笔者在街头巷尾不经意间听到的。雷曼兄弟的倒掉,惊动了世界,也让远隔重洋的我们深受震撼。尽管有些人并不太了解金融市场(如对话中将投资银行和商业银行混为一谈),但普遍都感觉到,这场金融风暴决非于己无关。再联想到近一年来股指的暴跌、房价的回调、中小企业的倒闭,一种接近于恐慌的心理在人群中蔓延——资产会不会继续缩水,辛辛苦苦挣来的工资是不是无法满足未来的生活了?

那么,在当前的市场环境下,真的没有任何可以让你赚取相对稳定收益的机会了吗?我们的回答是:确实很难找到,但并非完全不可能。

为什么说很难?

在去年八月本刊推出《股票基金之外的十大最具潜力投资品种》专题时,当时的市场环境是流动性过剩,因此挑选仍具备投资潜力的品种相对简单。一年过去了,时下的情况完全不同,资产泡沫破灭让虚拟经济萎缩并冲击到实体经济、货币长期从紧甚至让中小企业频频倒闭。无论是机构还是个人都没有意愿甚至没有能力去追逐资产,泡沫破灭的过程是痛苦的也是相当漫长的。

既然股市已经下跌得如此惨烈,政府又出台了这么多利好政策拯救股市,那是否意味着熊市已经结束,我们可以“抄底”随便买点股票基金以赚得稳定回报。的确,从2006年10月到现在,两年的时间里中国股市走出了一个倒“V”字型,股票估值已经相当的低。但估值低不意味着风险低,在“大小非”问题没有解决前,妄谈由熊转牛都是非常可笑的。现在股指即使处于底部也是平底锅的“底”,指望未来一段时期内股票、基金能轻轻松松给你赚10%的回报,并不容易。

国内的情况如此,国外的情况也好不到哪去。雷曼兄弟的倒掉让本已风雨飘摇的全球经济更加雪上加霜,需求的萎缩令牛了近十年的大宗商品价格开始回落。人们发现黄金不是什么情况下都能保值,粮价上涨也不意味着农产品期货就永远牛气,最终决定价格的还是供求。很可惜,现在大多数产品都是供大于求,其中房子是最典型的代表。美国的次贷危机告诉我们房价上涨超过人们购买力的情况有多可怕,而国内房价也远远超过真实购买力,让需求极度萎缩,当前价位的房子可能5年内都消化不完。房产市场不崩盘都属万幸,指望投资房产获利无异于火种取栗。

综上所述,在全球经济放缓、国内货币政策持续从紧而资本市场又存在制度缺陷的情况下,要找出能带来相对稳定回报的投资产品(机会)真的很难。

机会总是有的

任何时候都有机会,机会只留给有准备的人。其实,在过去的一年里,尽管股指暴跌、房价下挫,但仍有很多投资品能给你带来不错的回报。比如贷款类信托产品、以澳元计价挂钩商品的外币理财产品、公司债、某些私募基金等等。也有很多机会曾摆在你的面前,比如黄金投资的多翻空、近两个月做空澳元买美元等等。那么,这些产品是否还能延续好的收益呢?未来还有哪些机会值得期待?接下来,我们就挑选了10个依然可以给你带来相对稳定回报的品种和机会。我们更强调“相对”二字,因为任何投资都有风险,更何况是在如此恶劣的市场环境下。只是这10个品种(机会)让你获益的概率高一些,风险更可控一些,操作的难度更小一些。

对于这10个品种和机会,我们会按收益率可实现度(能实现10%收益的概率大小)、风险程度(博取同等收益面临的风险高低)以及操作的难易程度来做一下排名,其中五角星越多,说明实现稳定收益的概率越大、面临的风险越高、操作起来越难。

降息初现,怎能错过公司债

文/好买基金研究中心 庄正

入选理由:通胀预期下降、降息通道打开、经济增长放缓,诸多因素支持公司债这种防御性金融品种的走强。此外,债券融资一直是国内建立多层次资本市场进程中的软肋,无论对于监管层还是个人,当前机遇怎能错过?

收益率可实现度:☆☆☆☆ 风险程度:☆☆☆ 操作难易程度:☆☆☆☆

今年以来宏观经济增长放缓,投资者最常接触的投资品种,比如股票、基金、商品期货和房产等,价格纷纷下跌。此时如果能找到安全的投资品种对于投资者来说无异雪中送炭。而债券作为衰退期最好的防御性品种,在熊市格局下,可以有效的避免市场带来的下跌风险,同时获得资产的保值。实际上,随着通胀压力的减轻和降息周期初现,截至2008年9月17日,今年以来中信标普全债指数已上涨4.61%,而同期的沪深300指数则下跌了63.86%。

哪里有10%的债券投资机会

虽说大家知道熊市配置债券比较好,但是什么时候配置,如何配置,也是个让人头痛的问题。其实,现在就是配置债券的较好时机(最好的时候是CPI开始出现下降的6月)。最近央行下调存款准备金率、下调贷款利率,证明中国已进入降息通道,而降息预期有利于债券价格表现,中信标普全债指数9月以来20天不到涨幅就达到1.97%。

不过,债市不是股市,期望从债券身上获得10%的回报还是比较难的。当然,如果对利率水平的预测水平比较高,或能够承受一些信用风险,也有很好的机会。举例说,如果在7月初买入交易所交易的上港债,三个月下来,涨幅就将近5%了。如果你再肯承担一些信用风险,买一个AA级以下的债券,同时买入时正好是市场利率的顶峰时期,如新湖债,那两个月就超过10%了。事实上,截至9月17日,买入任何一只最近一月在上交所上市的14只公司债,平均涨幅为3.5%,而深交所上市的3只公司债平均涨幅为4.8%,年化收益率远远超过10%。

公司债最近的热眼表现,主要是通胀预期下降和降息通道打开的原因,同时也有资金追捧信用产品的作用。根据各国债券市场普遍经验,宏观经济走弱之时由于企业面临的行业风险、经营风险加大,企业债、公司债等信用类债券的利息率相对于无风险国债的利息率之差应该走高,但在宏观经济形势不断恶化的2008年上半年,我们看到信用产品除了中长期利差不断走高外,期限较短的利差反而缩小。

当然不能将这单纯的理解为炒股资金流入债市之后的“瞎炒”,因为公司债利差缩小的理由至少还有三条:首先,信用利差实质是对违约风险的利率补偿,从成熟市场长期经验数据看,高信用度企业的违约风险非常小,平均150个基点以上的利差仍然较高;第二,加息周期基本结束后,市场上高息品种比较少,而配置型投资者资金宽裕、需求旺盛,造成“僧多粥少”;第三,公司债券作为回购质押券的标准,从主体评级和债券评级AAA级放宽到主体评级和债券评级均在AA级(含)以上,增加了公司债流动性。

从发行量、收益率、期限和评级这几个纬度选择公司债,我们认为目前07海工债、07长电债较有吸引力。

投资风险

公司债背后的发行主体是公司,最大的风险当然是违约风险,AIG因债券违约保险这一极具风险的业务亏损数十亿美元而险些破产的实事就近在眼前。不过考虑到公司债发行主体全部是上市公司,这些公司信用等级比较高,财务状况良好,信息披露充分,违约风险比较小,但要特别注意在经济下滑阶段某些周期性行业的风险。

违约风险会让你本利无归,而信用评级下调也会给公司债带来风险。根据《公司债发行试行办法》,发债公司与资信评级机构应当约定,在债券有效存续期间,资信评级机构每年至少公告一次跟踪评级报告。由于即使第一只发行的公司债存续时间还不足一年,因此所有公司债尚未有发生评级变化情况;不过,如果发生评级下降的情况,债券价格就会下跌,给投资人带来损失。

因此,公司债虽然有可能带来高收益,但投资人也要精选信用评级高的品种,在对利率趋势做判断的基础上,进行交易和投资,而不能一味追求高收益,在涨幅过高时,也要对收益率有正确的预期,注意控制价格波动的风险。债券毕竟不是股票,有其内在的收益率,炒作有其极限。

《钱经》点评:无论从哪点来看,投资公司债都处于一个绝佳时机。但鉴于前期炒作因素,投资时要谨慎小心,逢低介入。从长远趋势来看,你应毫不犹豫的把公司债扔到自己资产组合的篮子里。

入选理由:美元走强的趋势已然显现,这并非说美国经济已经向好,而是其他国家经济表现更差。当过去几年美元对英镑的比价已经跌去50%以上,我们没有理由不在英国经济面临更严重衰退时买入美元、抛出英镑。

收益率可实现度:☆☆☆☆ 风险程度:☆☆☆ 操作难易程度:☆☆☆☆☆

美元在经过了自05年底以来的一轮中期下跌后,终于在今年3-7月间形成阶段性底部,8月的突破上行,宣告一轮新周期的开始,伴随美国房屋市场可能在09年全面复苏,美元也有望重新强势回归,再次成为汇市霸主。

随着美联储采取的一系列拯救美元,挽救美国经济的举措陆续实施,疲弱的经济数据终于有止跌回稳的势头。美国7月成屋销售达到5个月来最高,同时新屋销售也自前值走高,销售均价连续第二个月上涨。美国房市企稳则是解决金融危机的关键,这些数据对于美元来说,成为激发其结束长期颓势,并推动后续上涨的主因。

除了房屋市场数据有所改善之外,消费者信心数据的逐步向好以及由出口带动的GDP重新走强、工业生产的连续反弹也成为激励美元继续上试的背后动力。美国9月IBD消费者信心指数升至2007年10月来最高,显示美国消费者信心正处于复苏形态。同时美元贬值带动出口大幅走强,从而令第二季度GDP表现强劲,更是增强了市场对美国经济前景的乐观预期。值得注意的是,世界其他地区相比美国更早的陷入经济衰退,相比其他地区,美国基本面仍占有绝对的优势,从而增强资金对美元资产的兴趣,朝着向美元有利的方向发展,再次表现出避风港效应。

而全球通胀高企,也阻止美联储的降息行为。尽管金融市场深受雷曼兄弟破产冲击,但联邦公开市场委员会并没有降息。处于对通胀高企表示忧虑,未来利率政策若再度出现调整,动向应该是朝紧缩发展,这更是推动美元走强的决定性因素。

虽然华尔街持续动荡,美国就业市场仍没有摆脱低迷态势,经济也多以尝试性且间断的复苏,但是美元中长期看涨的趋势已经得到了确认。从美元指数月图看,在突破了76.50/80区域后,美元涨势已经得到了确认,因此后市逢低买入就是贯穿整体的操作思路。短期由于汇价逼近81.50的50%回档(05年92.630/08年70.6980)因此面临一个技术上回调确认的需求,可能会随时发生冲高回落,因此建议利用修正的机会,中期建立美元的多头。一旦能够突破85.50/80区域,将上看92.00,守住这一水平,将继续上行挑战100.50/80区域。由于国内银行实盘不能进行双向买卖,多数投资者的本金又都是以美元为主,难以进行操作,因此可在美元上涨时考虑银行推出的看涨美元期权进行投资,并且最好选用欧式期权,方便灵活掌握平仓时机。

从操作上看:建议在74/76区间逐步建仓美元中期多头,目标首先看92.00/93区域,守住继续持有等待上探100一线。

相对于美元,英镑的前景就不妙了。由于英国房地产的衰退引致经济出现停滞以及工业,零售业的恶化程度加深,使得英国经济面临更为严重的衰退风险,英镑中长期下跌受到基本面的支撑,且跌势动能充足。英镑短期下跌可能在1.7100/1.7000附近处寻找到支撑,展开短暂的反弹修正,投资者可以轻仓利用这一机会买入英镑,但是修正的幅度将受到严格的限制,阻力位于1.83/1.85区域,更为稳固的水平在1.92/1.93,但是预计测试的几率不大。待修正后,英镑将重新恢复跌势,失守1.71/70区域,将下行测试1.61/1.60。利用反弹修正建立英镑的中长期空单,将获利丰厚。

操作建议:利用反弹在1.83/1.85区域建立英镑的中期空单,目标下看1.70,其后在1.61/1.60。(本文完成于9月10日)

《钱经》点评:尽管经历了雷曼兄弟倒闭所带来金融风暴的突袭,美元经历了长达6年的下跌后仍很有可能重拾升势,而前期涨幅较大、同时所处经济体前景黯淡的币种将下跌,一涨一跌之间,赚取10%的差价并不难。当然外汇市场瞬息万变,在看清长期趋势后也要注重短期的技术手段,并严格遵守交易纪律。

资金“饥渴症”蔓延,债权类信托价值凸显

入选理由:尽管货币政策有放松的迹象,但资金紧张的局面在短期内不会缓解,债权类投资信托依然看好。而货币政策的放松反倒有利于信托计划实现其承诺的稳定高收益。

收益率可实现度:☆☆☆☆☆ 风险程度:☆☆☆ 操作难易程度:☆☆☆

信托作为一种特殊的财产管理制度和法律行为,在金融业具有广泛的适用性。过去两年的大牛市中,证券投资信托成为最受追捧的信托品种。今年股市清淡,投资者对收益率的预期逐渐回归理性。债权类投资信托(如固定收益、信贷类信托)以其较低的风险(相比股票)、较高的收益(相比债券),再度引发投资者的关注。

从资产管理角度而言,债权类投资和股权类投资是投资组合的最大两个类别。企业以融资为目的通过信托公司发行债权类信托,其收益率与贷款利率、信托资金使用期限等密切相关。自中国进入加息周期以来,信托产品收益率逐年走高。

2007-2008年上半年集合信托产品收益率比较:

=======================================================

比较项目                 2008年         2007年

-------------------------------------------------------

平均期限(年)              2.52          2.01

平均规模(万元)            10687         15340

1年平均预期年收益率(%)    8.76          6.00

2年期平均预期年收益率(%)   9.45         5.33

2年以上期平均预期年收益率(%) 10.67      6.08

平均预期年收益率(%)         9.19        5.84

统计数据显示,今年上半年一年期信托产品的平均预期年收益率与去年同期相比上涨46%,二年期信托产品的平均预期年收益率与去年同期相比上涨77.30%,二年以上信托产品的平均预期年收益率与去年同期相比上涨75.49%。

信托产品高收益的背后是资金“饥渴”。在银根紧缩背景下,企业融资难的问题日益严峻。不少中小企业(如房地产行业)都试图通过借道债权类信托来解决融资问题。债权类信托产品承诺的收益率远远高于银行的定期存款,显著超过银行提供的固定收益类信托产品。很多产品承诺预期收益率在10%左右。这些产品通常起点较高,且不可提前支取。

债权类投资信托产品通常设计多种保证本息安全的措施。在设计过程中往往有可过户的有形资产作抵押,如固定资产、上市公司股票,或关联公司提供连带担保的第三方信用增级。抵押的深度也是信托公司控制风险的技术手段。很多公司在设计产品的过程中会采用深度抵押,这一般是指在抵押的有形资产目前市值基础上做深度折扣,比如20%~35%的水平作价。这种风险控制手段最大限度地降低信托产品的风险,比股市投资更为安全。

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