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布局2009:谁是最快最牛的板块
[ 作者:Admin     来源:武汉软件网     点击数:7003     更新时间:2008-12-21     文章录入:Admin

  2008的隆冬季节,也是中国经济和世界经济的冬季。年关将至,本周初最后公布的11月宏观经济数据不容乐观,同时,本周,国务院针对金融市场和房地产市场分别出台了利好政策,周一,国务院办公厅发布了"金融30条",要求采取措施稳定股市,适时推出创业板;周三,国务院确定了促进楼市健康发展的三项措施,包括加大保障性住房建设力度,二手房2年以上转让免征营业税等。虽然经济数据不容乐观,但在不断出台的利好政策支持下,金融、房地产板块轮番启动,成交量逐步放大,大盘收复2000点关口。
  尽管这个年末在金融危机浪潮下,全球经济放缓,国内外需求下降,中国实体经济不断受到冲击,国内企业经营环境转趋恶劣,盈利状况不容乐观,但2009年将至,对于2009年提前布局仍然在展开。企业的逆境未必是投资的末路,往往,经济的低谷却可能成为长线投资的天堂。那么,就让我们透过2008年经济的脉搏,探寻2009年市场布局的"胎音"。
  美国经验的借鉴 行业轮动与经济周期
  经济周期和行业轮动有着相关性,美国分析师的相关研究认为,当经济从扩张转向收缩时期,往往伴随着股票价格的下降以及市场资金的紧缩,这时候表现最好的是防守型稳定消费品;在收缩期的第二阶段,当经济转向寻找谷底的时候,利率会下调以刺激经济,这时候利率敏感型行业包括公用事业(高资产负债率)与金融行业表现最好;经济见底之前的时间里,可选消费需求开始增加,而资源价格的下降同时降低了该行业的成本;经济在扩张的初期,交运、信息技术与服务行业表现相对较好;扩张中期与后期,资本品、基础原材料与能源等中上游行业开始大展拳脚。
  国泰君安研究员选取最近两次美国经济衰退与复苏期间行业表现做具体的分析:美国1990-1991年的短暂衰退。1990年7月爆发的波斯湾战争导致国际油价在短时间内迅速翻番(从7月17美元/桶快速上涨到10月的37美元/桶),而恰逢美国经济在自身的经济周期下也有调整的压力,1990年三季度美国经济停止了增长,并在四季度与1991年一季度分别负增长3%与2%(环比),不过这次危机持续时间很短,国际油价在1992年又跌回了17美元,美国经济也在1991年三季度开始复苏。
  美国股市1990年6月最高366点,快速调整到10月份最低295点,下跌20%,然后反弹创出新高,1991年底开始进入90年代的牛市中。这段时间可以分成三个阶段,第一从1989年9月到1990年11月,美国经济是滞涨阶段,通胀是头号问题;第二从1990年12月以后到1991年12月,美国经济是通缩阶段,经济是头号问题(美联储在1990年中期开始减息放松银根);第三从1991年12月到1994年4月,经济开始复苏。
  在1990年的滞胀阶段,美国股市行业以防御为主,健康医疗与稳定消费都是明显的防御类品种,而此时国际油价的快速上涨使能源表现也位居前列;而紧缩的货币政策以及不断减弱的需求使金融和可选消费表现最差。
  在1991年的通缩期间,金融表现跃居第二,可选消费同样表现出色,能源价格大跌,使这段时期能源行业表现最差,不过糟糕的经济尚未过去,市场仍然需要防御,因此健康医疗和稳定消费是位于最好的第一和第三位。
  在1992年到1994年复苏阶段,金融和可选消费涨幅居前,能源价格依旧不振,不过市场偏向进攻的策略使健康医疗与稳定消费表现落在了后面。
  2009年业绩率先见底的板块 内部需求投资类板块
  由于2008年美国金融危机的影响,因此在2009年,业绩率先见底的行业,必须与我国的内部需求有关,从目前的经济数据来看,内部需求分为两块,一块是传统的内需类行业,如食品饮料类与百货零售类,而另一块则是受事件驱动而产生的内部需求投资类板块,如由政府投资4万亿增量所推动的机械工程类与房地产行业。结合目前已有的经济数据与外部环境的结合,笔者认为,机械工程类板块可能率先见底。
  机械工程类传统的分为5类,即工程机械类,铁路设备类,机床制造类,重型机械类与造船类。其中,受4万亿影响较为显著的,是工程机械类。值得注意的是,与1998年由于受到外部金融危机所导致经济下滑后,政府采取的措施类似,此次4万亿政府投资正面影响到的为:交通运输、水利、农业与公用事业。受此影响,次年,机械工程类板块业绩大幅度增长幅度为22%,且次年旺季的增幅同比高于政策颁布的当年。因此可以判断,在2009年第二季度至第三季度,机械工程类板块可能率先见底。
  以中联重科为例,该公司主要业务为起重机和混凝土机械,库存周转天数为98天,而从公司得知,2008年第三季度库存为3,964百万元,目前公司收缩了前期的销售策略,由激进的信用销售模式改为保守的全款销售模式,而其主要业务正是此次受益于国家政府投资。因此,我们认为,由于成本下降而带动的业绩贡献,将在明年第一季度的中部开始,即春节之后,股价有望出现实质性走强。
  2009年政府投资驱动 电力、煤炭、农业最先受益
  2009年行业选择策略的出发点是基于积极财政政策和政府投资拉动下的受益行业,政府投资方向重点的就是基建,范围覆盖了从铁路、公路、机场等交通运输基础设施到电网、农村基础设施以及保障性住房。中央政府在这些领域的投资必将拉动各地方政府和相关行业的企业投资,包括各大中型城市的地铁和市政工程,和经济适用房的建设。从最新的报道统计来看,4万亿掀起了20万亿的地方政府投资计划,其中至少会落实10万亿的投资。
  基建投资主要拉动的是中上游行业的需求,但是从发生关联的密切程度和时效性来讲,中游和上游行业的受益程度和延续时间存在差别。我们认为直接的效果在于中游行业,而且是基于本土的行业,如机械、建筑建材、钢铁等,而有色金属、石油、煤炭、电力、水运等上游资源行业受益程度相对较低,加上这些行业的需求取决于全球经济和市场,在居民消费和工业生产没有恢复到一定阶段之前,不存在大的趋势性机会。
  我们预计至少要到2010年才会有所起色。值得一提的有三个行业,一是电力行业,需求下降但电力价格较为稳定,在煤炭价格暴跌之后,成本压力缓解,未来盈利能力有回升趋势;二是基建投资引发民爆行业的需求景气,产品生产商和原料提供商由于政府管制的原因,未来企业的经营有望保持在较佳状况;三是受农业生产需求稳定的农药、化肥和农机等农资行业。
  2009年最可能走牛的板块 科技创新与节能环保
  上游看行业,下游看公司。中上游能源原材料和资本品行业受到宏观经济与政策因素影响的程度很大,需求回升后拉动产能利用率提高和产品价格上涨将给行业内许多公司带来盈利增长。从这一角度来讲,宏观经济与政策决定了行业前景,长期投资价值则看行业所处的生命周期和创造价值的能力,公司自身素质的重要性有所退化,但在中游和下游充分竞争的市场中,公司自身质地往往是决定性因素。基建带来的机会相对显得有些"粗放",因此有必要做进一步分析。
  在此次扩大内需方案中,市场人士注意到与1998年的不同之处在于,除了通过加大基础设施建设拉动中上游产业之外,政府强调了"坚持既有利于促进经济增长,又有利于推动结构调整",而且提出了"加快自主创新和结构调整,支持高技术产业化建设和产业技术进步,支持服务业发展"的意见。此外,从市场状况出发,为了应对宏观不确定性,投资策略选择应该倚重业绩增长确定的成长性公司。我们认为政府在出台了增值税转型利好政策之后,未来还将出台支持装备产业升级的产业政策和财税政策,目前包括装备制造业领域的很多细分行业受宏观经济下滑影响较小。
  节能环保:社会资源和环境保护投入的加大,对节能环保领域提供了长期的增长机会。就A股市场中一些有代表性的公司如海陆重工(002255)、龙净环保(600388)和合加资源(000826)其代表的节能、除尘和脱硫、固体废弃物处理等行业处于持续景气状态。在能源价格暴跌之后,替代能源领域面临短期考验,但清洁能源利用领域自作为环保的重要组成部分仍将加速发展。继巴菲特入股比亚迪之后,电动汽车等对能源使用的变革给市场带来巨大的想象空间。
  科技创新和节能环保类板块,是2009年最可能走牛的板块。虽然外部需求的下降导致出口加工型企业的业绩滑坡而使得内地的经济遭受冲击,但是在可以遇见的2009年,随着国际贸易的改善与人民币的适度震荡,升值暂时趋缓的政策的实行,相信未来的内部经济需求有望恢复。因此,以核心竞争力为主导的科技创新和节能减排类企业,有望独立于大盘走牛。
  2009年最衰的板块 传统出口金融服务等
  由于三大经济实体,美国,欧洲与亚洲的经济出现下滑,因此出口加工类行业将会受到严重冲击,即机械加工类行业明年受冲击可能较大。与此同时,国内经济的下滑,导致政府出台货币政策进行宽松化处理,将会使得原本利息差较为大的金融部门出现利润收窄的影响。短期债券的收益下跌,亦在一定程度上,使得保险公司出现部分新保单获利能力下降,甚至少部分亏损的境地。因此,综合来看,出口加工类行业,金融服务业明年依然将会受到政策与内外环境的双重冲击,业绩转好不容乐观。
  近期市场反弹主要依托了估值和政策两大力量,而且政策的主导力量更为显著。虽然上游资源价格暴跌之后,许多行业面临成本冲击减缓的有利局面,但短期内需求不足更为关键。国家刺激经济政策的作用就在于确定相关行业的需求增长,这在宏观经济下行中显得弥足珍贵。因此,围绕需求确定来选择行业和公司是布局2009年投资策略制定的重要立足点。

 

08年最后十日全攻略(附股)www.stockstar.com 2008-12-21 9:11:52 
证券之星政策驱动行情坚定一主线 决战四万亿 解答:大盘沉重后市如何?手中个股是进是出?
   年末十日是个好日子

  昨日尾市走软,又使投资者降低了对未来的期盼。对于2008年最后十天,股市将怎样,或许投资者已经在心中定格了--涨跌两难。得出这一结论的主要依据,就是近段时间指数始终在2000点附近徘徊,即使面对持续不断的利好刺激,也始终受制于2100点的压制。若要向上突破2100点,除非有更大、更实质性利好刺激。在年末最后十天里,有这样的利好出现吗?

  其实猜测具体什么利好完全没有必要。因为面对金融危机的影响,全球经济步入衰退是不争的事实,而且实体经济的衰退还在加深。在这一事实面前,决策层扩大内需保经济增长的决心和举措也越来越大,全方位阻击经济增速放缓的力度也越来越大。在经济向左政策向右的大背景下,年末最后十日一样会沉浸在利好政策的大环境之中,因而对大盘见顶下跌的担忧完全没有必要。只要瞧瞧最近几天,一旦大盘显露出下滑迹象,盘中总有大资金护盘,就不难明白,如今大盘下跌的可能性微乎其微。

  那么是否就意味着就将上涨呢?答案基本上是肯定的。因为在年末最后十天里,除了市场依然沉浸在利好政策大环境这个前提外,市场内外还将面临几个有利的条件。第一,投入四万亿元扩大内需保经济增长的大幕即将拉开。众所周知,这一决策正式启动时间是2009年1月1日。如今离这一大幕拉开的时间不过十来天,市场对此有着强烈的期待。第二,以银行为首的金融机构结算日为12月25日。过了此日,银行大规模信贷就正式开闸,整个社会、股市都处于资金面宽松的环境之中。第三,年末基金做市值已成惯例。每当临近年末,基金都有做市值的习惯。由于今年市道特差,基金市值损失巨大,为了使自己掌控的基金排名*前,基金自然会在最后几个交易日拉抬自己的重仓股。从目前基金持有重仓股的情况来看,基本上权重股都是其前十大重仓股,因而权重股有可能在最后几个交易日出现异动,自然也将带动指数涨一涨。最后,从盘面来看,目前整个大盘依然牢牢站在中期生命线--60日均线之上,而60日均线也即将一改下滑的趋势转而上行,这也将给大盘上涨起到巨大的推动作用。若是在最后十日里,管理层再释放出具体利好的话,向上突破2100点的压制也就更加容易了。因此,在如此多的利好环境下,不难得出,年末十日是好日子的结论。(成都日报)

 连续翘尾意味什么?

  本周大盘走出小阴小阳的震荡走高的格局。值得特别关注的是,从上周五到本周四,均是早盘震荡回落,尾盘翘尾的走势。那么,这种走势背后的秘密是什么呢?是盘中洗盘诱空,还是在震荡中达到逐步出货的目的呢?

  从近期市场看,热点的转换较为频繁,难以出现持续几天行情的热点,而且尾盘拉起来追进,次日很容易遭遇被套的风险;同时翘尾的力度总是不大,后劲不足。加之前期高点2100的近在咫尺,况且临近年底,年报风险,资金回笼风险等,认为前期介入的主力机构拉高诱多也不是没有道理。

  不过,从看多的观点来看,连续出现翘尾,显示出了主力资金稳步推进的战略意图。因此,不排除震荡蓄势后再起升势。

  究竟大盘要做什么呢?我们认为,大盘之所以难以下跌,是因为预期政策还没有出完,加之基金要让账面好看,前期资金还没有出完;而只所以冲不高,是因为经济基本面和周边市场制约。

  综合来看,我们认为,市场或许不会想象的那样乐观,因为,可预期的利好或许并不太多,而一旦兑现多出现冲高回落的走势,加之基本面的改善需要时日,建议投资者保持谨慎,及时锁定反弹利润,少量参与。昨日,尾盘就没有出现翘尾走势,或许是一个信号。 ( 成都晚报)
 由"熊"到"牛"的距离

  "赚钱效应"是股市中最有力的动员令。

  近期的持续反弹,让很多对股市伤心欲绝的人,再次看到希望。在北京一家投资公司工作的张女士就是其中的一位。她在本轮熊市中损失了50%的资产,已经很久不看大盘了,最近再次关心起K线走势,还积极要求同事荐股。

  有业内人士甚至预计:实体经济"最坏的时刻"正在过去。长江证券就是比较乐观的一家机构。"明年一季度触底的可能性很大。"12月9日,该公司研究部的资深策略分析师张凡对《投资者报》记者表示。

  与之相印证的是,有关媒体近日对40位来自北京、上海、深圳、广州等地基金公司的基金经理的调查显示,有55%的基金经理认为2009年市场将由"熊"转"牛"。

  熊市中的牛气

  短期来看,本轮反弹行情始于10月28日(当日盘中出现本轮熊市最低位1664点),至12月9日收盘(当日盘中一度突破2100点),A股累计反弹了18.24%。如果将时间段拉得更长,则可见反弹早在9月19日就开始了。在此期间,市场总体的波动趋势是"反弹-冲高-回调-再反弹";并且,每次回调的时间和幅度都越来越小。

  而从12月4日开始,市场出现了新的积极变化:自2008年1月22日以来,首日收于60均线之上,除了12月12日短暂失守,一直坚守到了上周(12月14日)结束。

  在这种背景下,关心股市的人多了,证券营业厅里的人流多起来,交易活跃起来。《投资者报》记者统计了最近6周的沪市交易情况,发现成交金额呈较有规律的放大趋势--11月第一周仅成交了3083亿元、第二周就增加到4604亿元,环比增加49%;第三周又增加了66%;峰值出现在第五周,成交了17656亿元,相当于第一周成交金额近6倍。

  中登公司披露的开户数,进一步印证了人气在回暖。据了解,仅12月8日~12月12日,沪深两市新增股票账户数25.65万户,其中A股新增开户数为25.53万户,较上周增长27.1%;B股新增开户数为1214户,较上周增长17.2%。此前,数据显示,基金新增开户数上周(12月1日至12月7日)已突破3万户,环比增幅达到45%。

  这些积极信号的释放,并未说明市场熊的本质发生了变化,但这头熊身上已经开始显现牛气。

  由"熊"到"牛"的距离

  虽然还有更多政策值得期待,虽然牛气依旧弥漫市场,但A股反弹行情究竟能持续多久?股市能否就此由"熊"到"牛"?这一切都还很不明朗,市场也因此仍然存在观望情绪。

  交易量和主力机构的行为,就说明了这一点。《投资者报》统计显示,近6周沪市数据显示,反弹过程中,往往是成交量温和放大,特大户、大户加仓,但11月第4周仅中户和散户买进,12月第2周的成交额环比下降,这期间也正好出现了短期顶部。

  在"金融30条"出台之前,瑞银证券策略分析师陈李曾发布了一份策略周报,媒体将其中内容提炼为"反弹或终止于中央经济工作会议之后"。报告中写道,反弹是由利好政策预期所推动,如果中央经济工作会议之后还能超预期持续,将是财政刺激政策执行力度超出预期,或者基本面有好转迹象的结果。

  12月18日,陈李在接受《投资者报》记者采访时表示:报告的原意是反弹减弱,不会再有大幅空间。对于新出台的"金融30条"的效果,他认为政策效应需要观察,目前来看:有两项因素没有变,即政策导向正面、企业盈利负面,唯一变化的是投资者信心由负转正。他预计,就现状而言,今后一个月可能突破2100点、但很难再突破2300点。
 
  事实上,"金融30条"关于资本市场的内容,也加带来一些疑虑。政策的根本性利好,是继2004年的"国九条"之后,再次表明了资本市场得到决策层的高度重视,短期内也成为决策层解决当前诸多问题的重要路径;但其基调也包括了筹资,如果把握不好"度"和推出时机,甚至可能打破市场供求平衡。譬如,以其中提出的"适时推出创业板,逐步完善多层次资本市场体系"为例,国际上创业板失败的风险较高,若仓促推出可能分流主板的资金,也很难保证"过会"的是真正高成长的创新型企业。

  在这种情况下,市场虽然充满了牛气,但其反弹不会太高,要由熊转牛,还需要时间来消化。

  明年两种市场走势

  对于实体经济触底时间和对股市的影响,存在很激烈的分歧,但2009年一季度过后,应当看得比较清楚。

  长江证券研究部策略分析师李冒余指出,就存货周转期而言,中国的实际GDP将在PPI出现大幅回落趋势后大约一到两个季度见底,这一周期还有可能缩减;名义GDP会稍滞后于实际GDP见底,随后股市会真正走出底部。

  瑞银证券的策略分析师陈李则认为,GDP可能在2009年一季度触底,但会有波动,不会像2000年那样一帆风顺地触底回升。他预计,2009年二季度的GDP数字会比一季度好,但三四季度未必比二季度好,其原因是二季度的存货减少,流动性支持真正到位,但随后企业开工率、盈利能力都会有反复。

  值得注意的是,不管是否相信2009年经济会见底,机构都看好并购板块的投资机会。长江证券研究部的资深策略分析师张凡表示,在产业政策和并购效应下,大部分产业都存在公司繁荣(高盈利)的可能性,甚至会延续到2010年以前。刘景德则认为市场震荡、反复寻底过程中只存在局部性机会,譬如农业、建材等政策受益行业,且脉冲型行情的概率较大,并购行情的持续时间会长一些。(投资者报)

  三上2000点 行情性质或已改变

  这一周大盘走得异常艰难,不过总算是收出红盘,有股民说,这周很奇怪,感觉是调整的行情,但回头一看,股指却是涨的。

  "融冰之旅已经启程。"英大证券研究所所长李大霄用一句话描述了他对后市的看法。"现在的市场不坏。"华泰证券首席策略分析师陈慧琴表示。

  2000点,已经三下三上,这次站上之后,能站得安稳吗?

  行情性质或已变化

  上周,当大盘上攻2100点无果之后,周四、周五的大跌让许多投资者再次感到恐惧。但本周的行情显然要乐观得多,虽然盘中多次调整,但尾盘都是有惊无险。

  "这周K线比想象的要好得多,整个盘面走得也非常清晰。"华泰证券分析师陈慧琴说,现在看来,上周调整的幅度出乎意料,是因为有很多获利盘需要洗出去,而且也为本周的反弹提供很大的空间。

  按照今年以来的行情,股指往往是跌一段时间后,稍一反弹又复归下跌。而近来的行情走势似乎已昭示行情的性质已悄悄地发生变化。

  有业内人士分析,目前的走势跟1664点以来的走势"一脉相承":在犹豫中顽强地震荡走高。这不排除预示着股指已经结束了阶段性的大跌并进入了反弹周期。

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